H&M旗下二手服装平台Sellpy创立12年、拥有2700名员工，至今仍未盈利；H&M集团二手转售业务去年占其营收不到1%，但CEO称该业务是理解二手市场的窗口。

要点

  • Sellpy成立于2014年，H&M于2015年成为其最大股东，目前持股82%。
  • Sellpy向卖家收取每件1.20欧元外加最高60%的成交价分成，但至今仍处亏损，无明确盈利时间表。
  • 欧洲二手服装市场过去五年规模翻倍至2900亿美元，增速为整体服装市场的两倍以上。

背着库存做二手

坐落于斯德哥尔摩北部的Sellpy大型分拨中心里堆满了二手连衣裙、长裤、上衣、鞋子和手袋，偶尔也会混入手机和笔记本电脑。据彭博商业周刊报道，去年有超过2000万件商品经由这座仓库及欧洲另外三处设施流转。

与Depop、Vinted等竞争对手不同，Sellpy承担卖家寄出后的一切环节：卖家把不再需要的物品装进一个约3欧元的袋子寄来，平台负责鉴定、检查、拍照、撰写描述、定价、仓储，售出后再发货——对于可能卖不到5美元的商品来说，这是一项繁重的工作。

CEO迈克尔·阿诺（Michael Arnör）的创业念头来自他儿时堆满闲置物品的房间。2014年他与两位朋友共同创立Sellpy，次年H&M入股成为最大股东。平台向卖家收取每件1.20欧元，并抽成最高60%的成交价。但12年过去、员工规模达2700人，Sellpy仍在亏损，盈利路径尚不清晰。

这不是Sellpy独有的困境。总部位于巴黎的奢侈品转售平台Vestiaire Collective在2025年的交易额略低于10亿欧元，预期到今年——也就是成立15年后——才能实现小幅盈利；美股上市、商业模式与Sellpy相似的ThredUp，自17年前创立以来从未盈利。欧洲最大的二手时尚平台Vinted去年促成108亿欧元商品交易，营收11亿欧元、同比增长38%，其模式把拍照、定价、仓储和物流都留给卖家，仅向买家收取约5%的费用，即便如此也是成立15年后的2023年才实现盈利。

AI能否解开成本死结

阿诺希望用人工智能突破瓶颈：Sellpy利用AI从照片中提取品牌、尺码、材质、颜色和图案等信息，自动生成简短商品描述并定价。阿诺称，这项技术能同时提升质量与效率。不过人工环节依然无法消除——拆快递袋、掏口袋、仔细检查衣物是否有破洞和瑕疵，以及为拍照做整理，仍需人来完成。

商业模式本身也不易靠AI或勤奋修补。在Vinted上架的连衣裙或外套在售出前始终留在卖家手里，平台不承担成本；Sellpy则必须自行处理和拍摄商品，并持有库存。斯德哥尔摩经济学院教授萨拉·罗森格伦（Sara Rosengren）指出，Vinted模式因卖家承担了更多工作，投入更少、风险更低。

但如果Sellpy能吸引到足够多没时间自己上架发货的卖家，凭借比Vinted更宽的商品品类，它仍可能获得优势。罗森格伦认为，若Sellpy的模式能归集更多衣物，这将是一个相当可观的竞争优势。

H&M的算盘

作为多数股东，H&M表示并不担心库存问题——其核心业务长期以来本就要应对滞销服装的积压。H&M首席执行官丹尼尔·埃尔弗（Daniel Erver）为这块业务辩护，称总部可以从Sellpy身上学到东西。Sellpy及集团内其他品牌的转售业务去年贡献的营收不足集团1%，但在他看来，这为公司打开了一扇观察时尚市场增长板块的窗口。埃尔弗表示，二手正在成为一种更自然的消费方式，把这项业务留在集团内部极具价值，也让H&M更了解消费者行为。

与此同时，欧洲监管机构正推动更多再利用与回收，欧洲服装零售商纷纷布局二手交易：Zara运营消费者对消费者（C2C）市集，Zalando与Vestiaire Collective合作，玛莎百货则联手eBay。加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）的数据显示，二手服装市场增速超过整体市场两倍以上，过去五年规模翻倍至2900亿美元，约占全球服装销售的10%。分析师理查德·钱伯伦（Richard Chamberlain）在今年7月的报告中提醒，Sellpy的二手衣物存在侵蚀H&M新品销售核心业务的风险；同时他指出，年轻消费者在购买决策中常常会把转售价值纳入考量。

对H&M和整个快时尚阵营而言，Sellpy既是理解二手消费的试验田，也是一道尚未解开的成本方程式：谁来为每件不到5美元的商品承担鉴定、拍摄、仓储与发货，决定了二手转售究竟是一门生意，还是一项昂贵的市场调研。

来源: H&M's Secondhand Bet Sellpy Still Loses Money After 12 Years · 原文发布于 2026-09-28