2026年A股纺织服装板块中报披露接近尾声,行业整体呈现「内销温和复苏、出口承压分化」的格局,原材料价格、汇率与终端消费需求成为左右业绩的三大变量。

国内零售回暖,出口端持续受压

国家统计局数据显示,2026年1至5月全国服装零售额录得6425亿元,同比增长7.2%,比同期社会消费品零售总额增速高出5.8个百分点。出口形势则不容乐观:前五个月纺织纱线与服装出口累计同比分别为-1.5%和-4.7%;整个上半年纺织品服装出口1459.6亿美元,同比微增1.4%,其中服装出口729.6亿美元,同比小幅下降0.7%。中国纺联在年中工作会议上表示出口基本盘稳固,但美国市场份额明显下滑,叠加地缘冲突拉升能源价格与全球供应链压力,出口型企业负担加重。

制造端业绩普降,棉纺辅料逆势增长

上游纺织制造板块承压突出。据券商统计,上半年板块收入与净利润同比分别下降10%和17%,毛利率小幅升至19.46%,净利率却下滑至7.94%;二季度降幅进一步扩大至收入降15%、净利润降13%。头部企业盈利普遍缩水:申洲国际收入减少5%、归母净利润锐减40%;华利集团二季度收入与归母净利润分别下降10%和37%;裕元集团归母净利润同比大降58%;鲁泰A归母净利润下滑29.51%;嘉麟杰收入增长7.91%,净利润反降40.65%。

板块内部格局分化鲜明。受棉价上涨与低价库存红利带动,百隆东方、富春染织二季度业绩高增;台华新材得益于此前的PA6提价迎来业绩拐点;伟星股份二季度收入与归母净利润均增长19%,国内户外品牌订单为主要拉动;晶苑国际收入与净利润分别增长5.4%和10.6%,超出市场预期。反观联发股份,营收下滑13%、归母净利润骤降89.48%,交易性金融资产投资亏损及公允价值变动合计拖累约8831万元,不过主业扣非净利润跌幅为21.22%。凤竹纺织营收增长9.19%,归母净利润却仅129万元,同比大跌83.73%。前述年报分析指出,汇率波动、关税不确定性及原料涨价共同侵蚀利润;棉花、羊毛进入减产周期后价格底部尚具支撑。

品牌端女装户外领跑,运动及家纺现亮点

服装家纺板块上半年收入与净利润分别下降30%和50%。朗姿股份、歌力思、地素时尚、欣贺股份等女装企业景气度改善;户外赛道延续高景气,三夫户外收入增长39.37%、归母净利润大增216.33%,得益于自有品牌X-BIONIC收入高增与费用率下降;比音勒芬在男装整体承压中仍保持增长。运动板块安踏体育业绩超预期,收入增长12.9%,主品牌、FILA及其他品牌分别录得4.8%、6.1%、44.2%增长,带动其他品牌店效提升。家纺领域罗莱生活收入增5.5%、净利润增34%。到上半年末,SW服装家纺板块存货金额270.08亿元,较2025年同期及一季度末明显下降,周转天数同比减少27.75天,库存趋于可控。

资本市场方面,年初至6月26日SW纺织制造与服装家纺指数分别下跌16.43%和5.52%,双双跑输沪深300指数3.19%的涨幅,估值处于历史低位。机构普遍预计下半年制造板块有望筑底:欧美服装零售库存去化接近尾声,制造端订单有望企稳;品牌端温和复苏可期,户外运动仍是高景气方向,消费力恢复节奏及原料、汇率波动则需持续跟踪。

来源: 热点关注 | 制造端承压分化 品牌端静待拐点——纺织服装类上市公司2026年中报分析 · 原文发布于 2026-09-07